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一季度屠宰生猪472.7万头

发布:admin05-05分类: 体育新闻

  一季度公司肉制品业务实现营业收入58.6亿元,同比增长4.2%。但肉制品业务Q1毛下滑的主要原因在于原材料上涨。公司将会采取措施提高利润率:(1)4月份公司开始对产品进行第二次涨价,之后择机进行第三次调价;(2)增加进口肉以及储备肉的使用;(3)继续进行结构升级;(4)合理把握税收优惠政策以及优化管理费用等。预计肉制品业务全年利润率会有所上升。

  屠宰业务收入同比持平,但毛利率增加。一季度公司屠宰业务实现营业收入70.1亿元,与去年同期基本持平。但屠宰业务营业利润提升至5.4亿元,毛利率同比提升4.4pcts。一季度屠宰生猪472.7万头,同比提升20.7%。我们测算头均收入为1482.3元,较去年同期有所下滑。

  猪价上涨,今年公司机遇与挑战并存。一季度国内猪价受猪瘟事件影响,均价提升速度迅猛。国际猪价受国内需求量提升影响同样涨幅明显。猪价的上涨既带来挑战也带来机遇,一方面公司作为行业龙头,成本管控能力较强,且公司已经布局除美国外的其他地区,为进口猪肉做准备。另一方面,猪瘟事件将带来行业标准的提高以及集中度的提升,加速行业整合。

  虽然近期受到猪瘟事件及猪肉价格波动影响,但我们认为公司作为肉制品行业龙头,平滑成本能力较强,短期扰动不会影响长期稳定经营。预计2019-2021年EPS分别为1.68元、1.84元、2.03元,对应2019-2021年PE分别为15.1倍、13.8倍、12.5倍。维持公司“买入”评级。

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